可是正走到陰陵便看到路分兩條了，項王一時不知該走那一條路才能到達彭城。正在躊躇不安地來回溜達。
忽見有一老農在不遠的田地鋤地。便親自上前問道：“老人家，您知道去彭城的路該走哪條嗎？”
這老人抬起頭，望了一眼來人，認出是項羽。便想起他一向暴待百姓，坑殺無辜的罪惡，就用手向西一指說：“向這邊走吧!”
項王也不思索，便信以為真，策馬便奔西邊道上下去。約摸走出好幾里路，忽覺陣陣寒風撲面，不禁打了個寒戰。再往前跑幾步一看，原來一條寬河已橫在眼前。那水聲澌澌，波浪翻卷，隨風而下，那里還有什麼去路可走。
項王勒住馬，停在岸邊，心里暗自叫苦：
不想那老頭把我騙了，直是氣死我啦。又一想別無去路，只好帶兵按原路折回，再奔東行。
這一來回折騰，可給灌嬰的追兵很好的時機。項王人馬還沒等到走出多遠，便聽得馬蹄聲陣陣傳來,灌嬰已率人殺過來了。
兩軍相遇，也不多話，一陣沖擊，楚兵又喪失百余騎。其他人更無心抵抗紛紛逃走，倒是那項王坐下烏騅馬跑得快，一馬當先沖殺出來，向東奔跑。後面楚兵緊緊跟上，可這時再一看所剩殘兵不過二十八騎。
而那灌嬰仍是窮追不舍。一時間喊殺聲，金鼓聲，馬嘶聲一浪高于一浪地傳來，越來越近。
項王一想，恐怕今日是難逃脫了。便將隨從騎士帶到一個小山前，登上山岡，擺成圓陣，四面環視了一下所有這二十八人慨歎道：
“我項羽本名門將子，自起兵彭城到現在，一晃也有八年多了。大大小小仗也打了七十多次。想那時，手拿大戟，馳騁沙場，所向披靡，所攻必破，所取必得。從未有過失敗的時候，這才使我能稱霸諸侯，擁有天下。不料，今日被漢兵所困，走投無路，唉！我想這可能也是天意欲亡我吧，並不是我自己無能，戰不勝他們。剛才我已沖殺出重圍，與他們決一死戰。這次我要為諸位殺出一條血路，再與他們決死一戰。希望大家和我配合作戰，定要斬將奪旗，讓你們也知道我項王不是無能之輩，而是善戰之人。現在確實是天意亡我，與我自己的才能無關。免得將來你們怨我無能，將你們引上了絕路！”
話音剛落，那漢兵已追到。從四面圍住山岡，准備決戰。這時項王就將二十八名騎士分為四隊，與漢兵相對而立。還沒等項王催馬出戰，漢營中有一不知死的將官，要活捉項王。
項王一看，對手下說：“你等看我如何將這小兒刺死！”
說著便縱馬先走，並又回頭對手下說：
“你們可從四面飛馬奔下崗去，到東山下取齊地，再分成三處駐紮罷。”
然後大吼一聲，挺戟策馬而下，一遇漢將便用力刺殺。沖在前頭的漢將官便應聲倒下，滾下山去，即刻斃命。漢兵一看；慌忙後退，不敢再靠近項王。
于是項王乘勢催馬下山。山下的漢將仗著人多，又從四面向他圍過來，層層數匝。但都沒能抵住項王手中大戟，紛紛退下。
楚兵二十八騎也從後面跟上，然後分成三處向外突圍。漢兵也分三路去追。
這時那項王沖在前面，左手持戟，右手拿劍，邊砍邊殺，斬了一都尉，又剁死將近數百漢兵，可是漢兵人數太多，怎能殺得過來。
這時楚兵也又少了兩名，項王一看漢兵暫且不敢上前。
便趁機笑著對部下說：
“你們看，我的仗打得怎麼樣？”
部下忙都拜伏道：“正如大王所言，英勇無敵呀！”
接著項王率這二十幾人，策馬逃到烏江岸邊，正巧這時烏江亭長，駛一小船在岸旁接應。
只見這亭長對項羽說：“趁現在漢兵還沒追來，你還是先上船渡江逃命去吧!”但項王就是不肯。
亭長急著又敦促說：“江東雖說地方不大，只有千里，但還可以在那自立為王，獨霸一方。現在追兵眼看就要趕到了，我也只有這一只小船，願大王趕忙上船渡河才是呀！”
項王冷笑一聲說：“唉，這天已決意亡我，我又何必再渡河逃命呢！況且當初江東子弟八千多人，隨我項羽渡江西進，而今無一人生還，叫我有何顏面去見江東父老？即使江東父老可憐我，還願立我為王，我又有何臉面這樣做呢？”
正說著，後面又是人吼馬嘶。不用看肯定是漢兵又追上來了，亭長仍不死心地催促著。項王悵然道：“感謝你的好意，我知道你是個忠厚的長者，此情恐怕我無以報答了。只有座下這烏騅馬，卻是一寶馬，跟隨我多年，日行千里，臨戰無敵，頗是為我憐愛。今日我決不會將它留給漢賊，又不忍心殺它，就把它賜給你。做個紀念，以後你看到它也如同見我一般。”