周佛海與小玲紅的風流韻事終于隱隱約約地傳到了楊淑慧的耳中。她開始注意周佛海的行蹤，果然證實了外界關于周和小玲紅的傳言。楊淑慧怎麼忍得下這口氣？便質問周佛海，要他老實交待。周佛海見瞞不過去，只得老實承認。楊淑慧哪肯甘休，硬逼周佛海立下字據，從此跟小玲紅一刀兩斷。周佛海無奈，只得把陳公博請到家中作為證人，給老婆立下字據。楊淑慧有了面子，就不再吵鬧。
哪知周佛海舊情難忘，雖然給老婆立了字據，卻仍然跟小玲紅頻繁幽會，直氣得楊淑慧七竅生煙。但她這次認為，是小玲紅在勾引自己的丈夫，決定教訓教訓小玲紅，讓她吃點苦頭，知難而退，以絕後患。
于是，楊淑慧設了個圈套讓小玲紅來鑽。她花錢請來風月場上名叫小白云的小白臉，去勾引小玲紅。小玲紅本來就是個水性楊花的戲子，見小白云風流倜儻，立即又背著周佛海投入了小白云的懷抱。楊淑慧見時機成熟，吩咐小白云約小玲紅在錦江飯店幽會。正待小玲紅入浴之時，楊淑慧帶著老媽子破門而入，在浴室里把小玲紅赤身裸體逮個正著。此時小白云乘機逃走，楊淑慧對小玲紅百般辱罵毆打，直到飯店管事出面勸解，楊淑慧方才罷休。小玲紅哭哭啼啼地跑走了。
小玲紅錦江飯店受辱，難咽這口氣，便決定向上海地方法院起訴。周佛海身為汪偽政府要員，如果真的讓小玲紅鬧上法庭，自己就會名譽掃地。楊淑慧也認識到自己鬧得過火，便又請出陳公博，和周佛海一起來到小玲紅家里，向小玲紅賠禮道歉，並賠償小玲紅一筆損失費，請求她不要對簿公堂。小玲紅也見好就收，打消了告上法庭的念頭。楊淑慧為絕周佛海跟小玲紅舊情複燃，干脆假惺惺地跟小玲紅結拜為干姐妹，並帶著小玲紅一同回娘家認干媽。可是小玲紅受的刺激太深，她實在不願在上海灘生活下去了，便悄然離開上海，從此杳無音信。但周佛海跟小玲紅的這段風流韻事，卻在上海灘上流傳開來。
1941年12月太平洋戰爭爆發。接下來，世界反法西斯戰場逐漸發生變化。
周佛海為人奸狡滑頭，最能看風使舵。抗戰初期，軍隊節節敗退的時候，他高叫“抗戰無用”、“和平談判”。眼看侵略者對中國的進攻已成強弩之末，周佛海曾私下對人說，他有兩個沒有預料到：一個是萬萬沒料到日軍在占領武漢之後，會停止進攻;二是萬萬沒料到日本會向英美開戰。為了給自己留條退路，周佛海決定向靠攏。
周佛海先是偷偷給戴笠寫信，表示要將功贖罪，為軍統效力。接著又派人秘密到重慶，向蔣介石“自首”，說他當初逃離重慶時，未向蔣請示，是受了汪精衛的欺騙，是對蔣的背叛，為此心中時常不安，請蔣寬大為懷，他願粉身碎骨，報效黨國，效忠蔣介石。
新四軍在華東的發展壯大，正使蔣介石感到頭疼，看到周佛海的自首信後，他喜上眉梢，馬上打電話把戴笠叫到辦公室，對他說：“周佛海現在向我們自首，我准備接受他的自首，要他戴罪立功。我想，命令周佛海利用一切機會遏制新四軍的發展，同時搶占東南沿海地區，為日軍投降接收做准備。你看怎麼樣？”
戴笠馬上回答說：“委員長英明，我立即命令上海的工作人員，與周佛海接觸。”
經過上海軍統特務與周佛海秘密聯絡後，軍統便向他交待了任務。此後，周佛海就按照重慶方面的命令，開始大肆破壞淪陷區的中共地下組織，組織偽軍，進攻我敵後武裝力量，對新四軍茅山抗日根據地發動了大規模的“圍剿”。周佛海還安排了一部秘密電台與戴笠保持著經常聯系，為重慶方面輸送了不少日軍重要情報。
日本投降後，周被蔣介石任命為國民黨委員會上海行動總隊總指揮，負責國民黨對上海的接收。蔣還通過戴笠命令周佛海指揮上海、杭州一帶的偽軍“維持治安”，全力阻止新四軍收複失地。
接到戴笠命令後，周佛海開始神氣起來，先是通過廣播電台發表講話，接著又以上海市行動總隊的名義發布布告。一夜之間，周佛海搖身一變，由賣國漢奸，變為國民黨的接收大員。抗戰勝利後，輿論界的首要話題，就是如何懲治賣國漢奸。周佛海因反共、“接收”有功，蔣想極力保他。但周佛海投敵當漢奸卻是不爭的事實，全國人民對蔣介石包庇漢奸的做法表示抗議，要求嚴懲大漢奸周佛海的呼聲一浪高過一浪。國民黨內的不少有識之士，也推波助瀾，紛紛上書蔣介石，要求對周佛海等賣國巨奸嚴懲不貸。